4月17日，基金业协会公布新规《基金管理公司绩效考核管理指引》。这是继2022年相关指引后，监管层为推动基金行业高质量发展出台的又一重要举措。

这份文件，从根源上将基金公司的利益、基金经理的收入，与投资者的投资收益紧密绑在一起。

自购比例提高，薪酬调整挂钩业绩表现

对比2022年的《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，新规明确提出“全面建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系”。也就是说，要看基民是不是真正赚到钱。

此次新规要求更加具体，比之前更高、更细，也更全。

第一，要求自购的比例更高，行业与投资者“共担风险、共享收益”的绑定更深。

例如，新规要求高级管理人员、主要业务部门负责人拿出当年全部绩效薪酬购买本公司管理的基金比例，从20%提至30%；基金经理自购比例由30%提至40%。而且，持有时间不得少于一年。

第二，引入了关键量化指标，考核指标更细，标准更加清晰。

以前，绩效考核强调要结合长期投资业绩、综合考量风险收益情况，但具体要求没有说。

现在新规给出了精确的比例。例如，对主动权益类基金经理考核时，主动权益类基金产品的业绩比较基准对比指标权重≥30%，基金产品业绩指标权重≥80%；对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员考核时，投资者盈亏情况指标权重≥50%。

而且，业绩不佳还要降薪。过去三年基金产品业绩低于基准超过十个百分点且基金收益亏损，基金经理绩效薪酬降幅≥30%；低于基准超过十个百分点但收益为正的，也要下降。

第三，股东的利益也被纳入考核，绑定范围更全。

新规首次提出，如果公司过去三年产品业绩差、投资者大面积亏损，分红频率和比例要主动降下来。

可见，新《指引》要求更严格，态度也从鼓励变成强制。有业内人士指出，新《指引》直击“基金赚钱、基民不赚钱” 的行业痛点，将倒逼基金公司从根本上重塑经营模式，从“管理规模”转向“投资回报”，同时也将推动公募基金投资行为从“交易型”转向“配置型”，深耕基本面价值投资。

打破“旱涝保收”模式，优化投资体验

长期以来，基金公司主要依靠固定管理费为收入来源，规模越大、收入越稳。在这一模式下，过去曾出现部分基金经理为追逐排名而交易频繁、风格漂移等情况。

这次新规将考核重心调整，强制转向基金利润率、盈利投资者占比等能直接反映持有人真实收益的指标，引导行业把目光从产品业绩转向客户账户的真实收益。

基金公司更加注重帮助投资者赚钱后，未来投资者的投资体验也会有所变化。

首先，也是最根本的一点，投资者和基金公司的利益绑在一起了。基金经理要跟投40%的绩效，亏多少赚多少大家都是同频的，追求稳健、可持续的回报将成为双方共同的目标。同时，这还能筛选出愿意与持有人共进退的管理人。

其次，长期持有不再是空话，未来收益可能更稳定。基金经理考核的中长期业绩权重≥80%，还被强制做长期投资，未来投资策略也要跟着往远了看，专注于穿越周期的价值创造。基金经理将会减少对短期热点的追逐，更多关注企业基本面和估值合理性。

对投资者而言，这意味着持有的基金波动可能降低，长期复利效应更可期。毕竟，就算基金经理某一年踩对风口赚了钱，如果三年、五年业绩不佳，同样拿不到高绩效。

最后，投资者选基金有更清晰的标准，看哪家基金把投资者的利益放在首位。基金公司比拼的不再是规模大小或明星基金经理的光环，而是投研团队的稳定性、长期业绩的扎实度。

那些主动调低收费、主动披露跟投情况、主动控制发行节奏、在产品高点主动限购的公司，更可能是真正践行“以投资者为本”的机构。

结语

如今，行业发展的方向很明确，公募基金正在从“替你管钱”转向“更加注重帮投资者赚到钱”，迈向高质量发展。

新规不仅是考核制度的升级，更是基金行业价值观的重塑。在制度约束下，基金行业将走向更专业、稳健、可持续的成长之路。

新规落地后，能够快速适应变化的基金管理人将在竞争中脱颖而出，而那些真正把投资者利益放在首位的机构，也将成为行业高质量发展的引领者。接下来，以投资者为本的基金市场生态，值得所有人期待。